추장의 주식, 선물 거래 --- Since 2011.8

만기일

선물상품마다 계약이 종료되어 인수 및 인도가 이루어지는 시점을 말한다

만기가 가까운 선물계약은 '근월물', 만기일이 많이 남은 계약을 '원월물'이라고 부른다

또한 바로 이번에 만기가 되는 월물이 아니라 바로 다음에 만기가 되는 월물을 '차월물'이라고 한다

롤오버(Roll-Over)

선물시장에서 선물이나 옵션포지션 보유자가 만기가 도래하는 계약을 만기가 남아있는 다른 종목(원월물 등)으로 교체함으로써 사실상 포지션을 이월하는 것을 말한다.

예를 들어 코스피200선물 6월물을 10계약 보유하고 있던 거래자가 6월물만기일을 맞아 가지고 있던 6월물을 다 청산하고 동시에 원월물(만기가 많이 남은)인 9월물을 10계약 매수한다면 ,선물을 계속 보유하는 결과를 갖게 되는데 이것을 롤오버라고 한다

물론 이렇게 롤오버하는데 수수료와 함께 6월물과 9월물의 가격의 차이가 발생한다는 것도 유념해야 할 것이다

콘탱고, 백워데이션( Contango, Backwardation)

콘탱고와 백워데이션을 알기 위해선 먼저 선물(先物)과 현물(現物)을 이해해야 한다.

현물이란 현재 시세로 거래 계약을 체결하고 매매하는 상품을, 선물이란 현재 시세로 거래 계약을 체결하되 계약 이행을 미래의 특정 시점(만기일)에 하기로 약속한 상품을 말한다.

현물을 매매하는 거래는 현물거래, 선물을 매매하는 거래는 선물거래가 된다.

선물와 현물의 시세 차이를 "베이시스(Basis)"라고 이야기를 한다

즉 베이시스= 선물가격 - 현물가격

콘탱고  -> 베이시스>0 : 선물가격 > 현물가격

백워데이션 ->  베이시스<0 : 선물가격 < 현물가격  

통상적으로 미래의 가격이 현재의 가격보다 비싸다

즉 현재 코스피 200지수가 250일때 국내 코스피 200지수 만기가 2달 남은 국내 코스피200 선물이 251이라면 베이시스가 +1, 콘탱고라고 말한다

그러나 만일 미래가 그리 좋지 않을 것이라는 생각을 가진 선물거래자가 많다면 선물가격은 현물가격보다는 저렴할 것이고 베이시스는 "0"보다는 "-"가 될 것이다

예를 들어 현재의 국내 코스피 200지수가 250일때 미래가 좋지 않을 것이라는 생각에 만기가 2달 남은 국내 코스피200 선물지수가 249로 거래가 된다면 베이시스는 -1, 백워데이션이라고 말한다

이것을 선물거래에 응용한다면

많은 선물거래자들이 미래의 시장을 않좋게 보고 있지만 A라는 거래자가 미래가 좋을 것이라는 생각을 가지고 있다면 베이지스가 -1, 백워데이션일때 매수 하였다고 해보자

A의 예상대로 만기전에 시장이 좋아져 많은 선물거래자들이 장을 좋게 보게 되어 베이시스 +1, 콘탱고의 상태가 된다면 시장의 시세차익과 함께 베이시스의 차익 2포인트의 수익도 더 얻을 수 있게 될 것이다

옵션가격 민감도 - 그릭스(Greeks)

델타 : 주가지수의 가격변화에 따른 옵션가격의 변화되는 정도를 나타냄

감마 : 주가지수의 가격변화에 대한 델타의 변화되는 정도를 나타냄

베가 : 주가지수의 가격변동성의 변화에 따른 옵션가격의 변화되는 정도를 나타냄

세타 : 시간의 변화에 따른 옵션가격의 변화되는 정도를 나타냄

로우 : 이자율의 변화에 따른 옵션가격의 변화되는 정도를 나타냄

위의 순서는 옵션가격의 형성하는 가장 중요한 순서대로 나열하였으며

통상적으로 헷지를 할때 델타를 0으로 맞추는 방법을 쓰고 있음

선물은 단방향거래로 방향성으로 수익을 창출하나 옵션의 경우 많은 포지션의 변화로 수익을 창출할 수 있으며 이러한 포지션의 변화의 중심에 Greeks가 쓰여지고 있음

특히 양매도의 경우 시간가치(세타)로 수익을 추구하는 방법임

케이지에셋닷컴 (kgasset.com)    선환

 배당성향

현금배당/ 당기순이익 *100