콘탱고, 백워데이션( Contango, Backwardation)

콘탱고, 백워데이션( Contango, Backwardation)

 

콘탱고와 백워데이션을 알기 위해선 먼저 선물(先物)과 현물(現物)을 이해해야 한다.

현물이란 현재 시세로 거래 계약을 체결하고 매매하는 상품을, 선물이란 현재 시세로 거래 계약을 체결하되 계약 이행을 미래의 특정 시점(만기일)에 하기로 약속한 상품을 말한다.

현물을 매매하는 거래는 현물거래, 선물을 매매하는 거래는 선물거래가 된다.

 

선물와 현물의 시세 차이를 "베이시스(Basis)"라고 이야기를 한다

즉 베이시스= 선물가격 - 현물가격

 

콘탱고  -> 베이시스>0 : 선물가격 > 현물가격

 

백워데이션 ->  베이시스<0 : 선물가격 < 현물가격  

 

통상적으로 미래의 가격이 현재의 가격보다 비싸다

즉 현재 코스피 200지수가 250일때 국내 코스피 200지수 만기가 2달 남은 국내 코스피200 선물이 251이라면 베이시스가 +1, 콘탱고라고 말한다

 

그러나 만일 미래가 그리 좋지 않을 것이라는 생각을 가진 선물거래자가 많다면 선물가격은 현물가격보다는 저렴할 것이고 베이시스는 "0"보다는 "-"가 될 것이다

예를 들어 현재의 국내 코스피 200지수가 250일때 미래가 좋지 않을 것이라는 생각에 만기가 2달 남은 국내 코스피200 선물지수가 249로 거래가 된다면 베이시스는 -1, 백워데이션이라고 말한다

 

이것을 선물거래에 응용한다면

많은 선물거래자들이 미래의 시장을 않좋게 보고 있지만 A라는 거래자가 미래가 좋을 것이라는 생각을 가지고 있다면 베이지스가 -1, 백워데이션일때 매수 하였다고 해보자

A의 예상대로 만기전에 시장이 좋아져 많은 선물거래자들이 장을 좋게 보게 되어 베이시스 +1, 콘탱고의 상태가 된다면 시장의 시세차익과 함께 베이시스의 차익 2포인트의 수익도 더 얻을 수 있게 될 것이다